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    公司动态

    玻璃行业旬报:渐入淡季,价格普降,库存拐点显现

    文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2016-11-10     浏览?#38382;?b class="red" id="hits">    

     11月上旬市场由于季节性因素,全国价格开始普降,北?#38477;?#21306;需求?#26377;?#20043;前的下滑,南?#38477;?#21306;虽然暂时销售尚可,但市场信心出现疲软,对后市相对谨慎。玻璃平均价格(4mm)环比持平为73.0元/重箱,环比下滑0.7元/重箱。但由于重油环比下滑2.2%(即100元/吨),预计11月上旬毛利率为16.3%,环比提升0.6%。本旬行业库存为2657万重箱,环比增长4.1%(增加104万重箱),我们认为库存拐点显现,整体停窑率为24.2%,环比持?#20581;?/span>

      我们认为:行业下游需求目前北方已现弱势,南方需求也仅仅是暂?#21271;?#25345;稳定,预计短期整体供需季节性失衡将由北向南扩散,后续行业盈利以及价格将开始下滑。

      主要指标跟踪:停窑率(24.2%,环比持平)、毛利率(16.3%,环比提升0.6%,再创年内新高)、库存(2657万重箱,环比增加104万重箱,环比提升4.1%)、固定投资增速、地产销售面积增速。

      主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)。

      行业逐渐步入淡季,需求下滑,全国价格普降11月上旬,由于逐步步入淡季,全国各地区玻璃价格出现普遍下滑,跌幅为0.5-1.5元/重箱不等,河北地区市场走弱对其他区域价格以及市场信心有较大影响,北方部分地区已经出现有价无市的情况。从地域上来看,东北、西北地区需求?#20013;?#36208;弱,需求减弱导致供需失衡,厂家对后?#34892;?#24515;不足;华北地区市场信心继续保持谨慎;华东地区企业也出现销售下滑的情况。我们预计后续整体销售将渐入平淡,价格将出现缓慢下降,北?#38477;?#21306;预计下滑幅度会相对较大。本旬主要城市玻璃平均价格(4mm)为73.0元/重箱,环比下滑0.7元/重箱。从幅度上看,成都价格下滑1.5元/重箱,幅度为1.9%,跌幅居前。

      玻璃价格普降,成本下滑,玻璃-纯碱重油价差环比略有扩大11月上旬,纯碱、重油价格分别为1299、4450元/吨,环比分别持?#20581;?#19979;滑2.2%,玻璃-重油纯碱价差扩大0.4元/重箱至11.9元/重箱。我们预计,短期内需求季节性减弱,影响价差以及行业盈利水平重要因素是玻璃均价。

      销售略显乏力,库存向上拐点显现截止到11月上旬,行业库存环比增长4.1%,为2657万重箱(环比增加104万重箱)。由于近期需求转弱,我们认为库存下滑趋势已经终止,向上拐点显现。预计11月上旬行业毛利率为16.3%,环比提升0.6%。

      玻璃板块及重点关注公司?#20048;?1月上旬(截止到11月09日),申万玻璃制造指数于沪深300指数基本跑平,玻璃板块绝对PE为32倍,相较历史平均水平38.2倍略低(历史最低点为15倍,最高点为102倍)。重点关注公司方面,南玻A,旗滨集团2012年PE分别为36倍、27倍,分别与历史平均的36倍持平以?#26696;?#20110;历史的23倍,维持“买入”和“增持”评级。

      本周其他重要事件:玻璃行业:三季度行业整体实现扭亏微利玻璃期货已获批投资门槛4000元。

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